科研 | 见证32年来的新历史:全球股票崩盘,中国仍在飘红

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2020年3月9日美东时间 9:34分,注定被载入史册的一刻。恐慌情绪引发投资者疯狂抛售美股。美股开盘仅仅四分钟,就触发了熔断保护机制,停市交易15分钟。


很多网友都戏称,做A股股民不容易,还要操着全世界的心。好在触发第一级熔断机制以后,风险释放了一部分,盘中跌幅有所收窄。


同时也恭喜各位学经济和金融的同学们,从此教科书上又要厚上几页。

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01

什么是“熔断机制”

在这里简单科普一下,熔断机制是一种保护机制。当股市跌幅达到交易所提前设定某个股价波动区间后,市场会自动暂停交易一段时间。


美股指数总共设置了三个熔断界点:

  1. 一级市场熔断,是指市场(标普500指数)下跌达到7%。

  2. 二级市场熔断,是指市场下跌达到13%。

    ◆ 如果触发一级或者二级市场熔断,美东时间9:30-15:25(含)之间,全市场所有股票暂停交易15分钟。基于一级市场熔断、二级市场熔断的全市场交易暂停,一天只触发一次。

    ◆ 美东时间15:25之后,不暂停交易。(如果该交易日为半天交易,则收盘时间为13:00)

  3. 三级市场熔断,是指市场下跌达到20%。
    ◆ 如果触发三级市场熔断,全天任意交易时段,全市场停止交易,直至下个交易日开盘。


值得注意的是,某一层级的熔断机制当天只会触发一次。另外,在非美国交易时段,如果美股指期货价格上涨或下跌达到5%就会触发熔断机制,触发熔断后,涨跌幅超过5%的期货合约都无法成交。

02

美股熔断机制的由来

促使美股推出熔断机制的主要原因是1987年的“黑色星期一”。1987年10月19日,道琼斯指数暴跌508点,日跌幅达到创纪录的22.6%,相当于蒸发掉美国全年国民生产总值的八分之一(约5000亿美元)。

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  • 10月20日,美股不少上市公司开始实行回购股票救市,稳定市场情绪。

  • 10月21日稍有企稳,道指回升160点,但是全球资本市场开始恐慌加剧,引发羊群效应。

  • 10月23日,投资者在外汇市场上抛售美元,抢购硬通货,造成美元大幅贬值。

  • 10月19-10月26日,伦敦、东京、香港、巴黎、法兰克福、多伦多、悉尼、惠灵顿等地的股市连续大幅下挫。

  • 10月26日,香港恒生指数大崩,狂泻1126点,跌幅达33.5%,亚洲股市的崩盘又导致道琼斯指数再次暴跌156.63点,跌幅为8.03%。

接下来股市经历了一个多月的反复横跳,直至第二年的年初才稍有企稳。之后稳步温和上涨至1989年1月再创新高。


这场87年始于华尔街的暴跌直接引发了全球性股市梦魇,美股结束了自1982年8月以来的5年牛市,并且启发美股推行熔断机制。

  • 1988年2月熔断机制出台,10月首次开始实施。

  • 1997年1月,美国熔断机制做出调整,将熔断触发阈值在原有基础上分别增加100点。

  • 随后在1997年10月27日,道琼斯工业指数暴跌7.18%,收于7161.15点,创下自1915年以来最大跌幅。


这一天,也是熔断机制在1988年引入之后首次被触发。也就是说,加上今天的熔断,美股设置的熔断机制在32年期间只触发了2次。

03

这场风暴爆发的原因

而煽动今年这场风暴的凶手,是一只来自沙特阿拉伯的“黑蝴蝶”。


三月初,石油输出国组织“欧佩克”和俄罗斯就石油减产进行协商,结果谈判破裂。欧佩克选择自杀性降价,原油一度暴跌30%。

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沙特随后宣布,开始价格战,将4月的油价指导价格下调8美元至10美元,日产量将提高到1000万桶以上。


国际石油一路暴跌,从上周末的46美元一桶跌到了不足30美元一桶。

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而这次原油价格的变动与疫情爆发也脱不了关系。


中国是世界第一大原油进口国和世界第二大石油消费国,一年要进口5亿吨石油。这次新冠疫情爆发,中国工厂纷纷停摆,油都没人用。


根据国家能源局数据,现在国内成品油库存高达2110万吨,已经接近三大油企的库容上限了。中国就算一滴原油不加工,也够用一个月;如果按疫情期间的萎靡消费,甚至两个月都不成问题。


通常情况下,油价下跌,股市就会上涨,二者轮流唱戏,因为资本是逐利的,哪边涨价了我就去哪边捞好处。


在新冠疫情在世界多国爆发、冲击全球生产与价值链的大背景下,投资市场本来就积压了严重不安与恐慌情绪,而美国时间8日国际原油价格暴跌带动纽约WTI暴跌逾20%,这一举点燃了投资者之间弥漫的恐慌,激发大量抛售避险操作。

04

A股依然特立独行 

美股的暴跌给A股投资者蒙上一层阴影,投资者担心A股也会追随着美股一起暴跌,但3月10日A股表现坚强。


虽然早盘A股指数出现震荡走势,但盘中跌幅相对较小,并没有追随美股暴跌步伐,截至收盘,全线收涨。


A股鼠年以来表现抢眼,知名投行摩根斯坦利于近日发布的一份研究报告就认为,中国股票市场将成为新冠病毒下的“避险资产”,将提高中国股票配置权重,中国股票市场评级也由“不变”改为“增持”。

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摩根斯坦利的报告无疑是非常令人鼓舞的,但A股真的能够成为全球资产的“避风港”吗?


目前这个答案可能需要更专业更资深的行内人士告诉我们答案。


但随着人工智能技术的进一步发展。我们期待计算机算法,可以找到人力所找不到的普遍规律。而预测能力也会超出人类运用过往经验来预测的表现。

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